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“造纸行业:预计短期内降价将出现进一步的调整 添加时间:2019-03-13 09:11

  今年1月,全国卷烟销量785.91万箱,同比增长19.40%,其中一类卷烟销量增长38%,二三类卷烟分别增长37.94%和11.74%。细支烟作为近几年国内卷烟产品中销量增长最快的细分品类,1月实现销量78.56万箱,同比实现50%以上增长。细支烟销量的持续高增,为产品结构向细支烟调整的烟标公司保证了稳定的市场需求。另一方面,今年1月,一二类卷烟的销量占比达到35.15%和20.75%,较去年同期提高4.74pct.和2.79pct.。而同期三四类卷烟销量占比同比下降2.56pct.和4.97pct.。我们认为,在消费需求端为国内烟草公司创造了良好的,发展加热不燃烧相关产品的环境。国内加热不燃烧产品的相关技术日益成熟,2018年下半年以来,各地方中烟密集发布具备核心专利的加热不燃烧新品。其次,中烟国际拟赴香港上市,将在未来成为中烟体系加热不燃烧相关产品唯一出口平台,或将为中烟切入海外烟草市场带来机遇。

  造纸与纸包装行业“跷跷板”效应短期将深化:我们跟踪数据显示,上周国内成品纸价格上涨全面停止,其中箱板纸更是小幅下跌0.06%。同时,国内外废纸价格也现进一步下跌,基本确认包装纸涨价潮已经结束,且存在价格下调可能。因此,我们认为,短期内包装纸与纸包装行业的跷跷板效应将进一步深化。木浆方面,海关总署数据显示,2月纸浆进口量减少69万吨至159万吨,进口价格环比下跌10美元/吨。虽然目前国内港口库存仍然处于高位水平,但近日暂未有继续上升迹象。目前青岛港库存约115万吨左右,与2月末基本持平。常熟港库存约65万吨,较2月末小幅下降,目前出货量正常。预计短期内降价也将出现进一步的调整,利好生活用纸行业。

  投资建议

  今年1月细支烟销量表现强劲,利好向细支烟烟标进行结构调整的烟标企业;短期造纸与纸包装行业“跷跷板”效应将深化。欧派家居、我乐家居、美凯龙、吉宏股份、劲嘉股份。